Jalometallien hinnat olivat neutraalit. Vaikka kullan, hopean, platinan ja palladiumin hinnat ovat toipuneet viime aikojen pohjalta, ne eivät ole nousseet.
Aloitin urani jalometallimarkkinoilla 1980-luvun alussa, juuri Nelsonin ja Bunkerin epäonnistumisen jälkeen hopeamonopolin tavoittelussa. COMEXin hallitus päätti muuttaa sääntöjä Huntsille, joka lisäsi futuuripositioita, käytti marginaalia ostaakseen lisää ja nosti hopean hintoja. Vuonna 1980 vain likvidaatiota koskeva sääntö pysäytti härkämarkkinat ja hinnat putosivat. COMEXin hallitukseen kuuluu vaikutusvaltaisia ​​osakekauppiaita ja johtavien jalometallikauppiaiden johtajia. Monet hallituksen jäsenet räpäyttivät silmiään ja nyökkäsivät, kun he tiesivät, että hopea oli kaatumassa. Silverin myrskyisinä aikoina johtavat yritykset tekivät omaisuutensa ylä- ja alamäkien läpi. Philip Brothers, jossa työskentelin 20 vuotta, ansaitsi niin paljon rahaa käymällä kauppaa jalometalleilla ja öljyllä, että se osti Salomon Brothersin, Wall Streetin johtavan joukkovelkakirjakaupan ja investointipankkilaitoksen.
Kaikki on muuttunut sitten 1980-luvun. Vuoden 2008 maailmanlaajuinen finanssikriisi väistyi vuoden 2010 Dodd-Frankin lailla. Monet mahdollisesti moraalittomat ja epäeettiset teot, jotka olivat aiemmin sallittuja, ovat tulleet laittomiksi, ja rajan ylittäjille on määrätty rangaistuksia kovista sakoista vankeuteen.
Samaan aikaan merkittävin kehitys jalometallimarkkinoilla viime kuukausina tapahtui Yhdysvaltain liittovaltion tuomioistuimessa Chicagossa, jossa valamiehistö totesi kaksi JPMorganin johtavaa johtajaa syyllisiksi useisiin syytteisiin, mukaan lukien petos, hyödykehintojen manipulointi ja rahoituslaitosten pettäminen. . mekanismi. Syytteet ja tuomiot liittyvät törkeään ja suoraan laittomaan toimintaan jalometallien futuurimarkkinoilla. Kolmannen elinkeinonharjoittajan on määrä joutua oikeuden eteen tulevina viikkoina, ja muiden rahoituslaitosten kauppiaita on jo tuomittu tai tuomittu syyllisiksi viime kuukausien ja vuosien aikana.
Jalometallien hinnat eivät katoa mihinkään. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) omistaa neljä jalometallia, joilla käydään kauppaa CME COMEX- ja NYMEX-divisioonoissa. Äskettäinen tuomioistuin totesi maailman johtavan jalometallikauppakeskuksen korkea-arvoiset työntekijät syyllisiksi. Virasto maksoi ennätyssakon, mutta johto ja toimitusjohtaja välttyivät suoralta rangaistukselta. Jamie Dimon on arvostettu Wall Streetin hahmo, mutta syytökset JPMorgania vastaan ​​herättävät kysymyksen: onko kala mätä alusta loppuun?
Liittovaltion oikeusjuttu kahta ylintä johtajaa ja JPMorganin myyjää vastaan ​​avasi ikkunan rahoituslaitoksen maailmanlaajuiseen määräävään asemaan jalometallimarkkinoilla.
Virasto sopi hallituksen kanssa kauan ennen oikeudenkäynnin alkamista ja maksoi ennennäkemättömän 920 miljoonan dollarin sakon. Sillä välin Yhdysvaltain oikeusministeriön ja syyttäjien toimittamat todisteet osoittivat, että JPMorganin ”vuosivoitto oli 109–234 miljoonaa dollaria vuosina 2008–2018”. Vuonna 2020 pankki teki miljardin dollarin voiton kaupasta kultaa, hopeaa, platinaa ja palladiumia, kun pandemia nosti hintoja ja "loi ennennäkemättömiä arbitraasimahdollisuuksia".
JPMorgan on Lontoon kultamarkkinoiden selvitysjäsen, ja maailmanmarkkinahinnat määräytyvät ostamalla ja myymällä metallia Lontoon arvoon, mukaan lukien JPMorgan-yrityksissä. Pankki on myös merkittävä toimija Yhdysvaltain COMEX- ja NYMEX-futuurimarkkinoilla sekä muissa jalometallien kauppakeskuksissa ympäri maailmaa. Asiakkaita ovat keskuspankit, hedge-rahastot, valmistajat, kuluttajat ja muut suuret markkinatoimijat.
Esitessään asiansa hallitus sitoi pankin tulot yksittäisiin kauppiaisiin ja kauppiaisiin, joiden ponnistelut tuottivat kovasti:
Tapaus paljasti merkittäviä voittoja ja maksuja kauden aikana. Pankki saattoi maksaa 920 miljoonan dollarin sakon, mutta voitot olivat suuremmat kuin vahingot. Vuonna 2020 JPMorgan teki tarpeeksi rahaa maksaakseen hallitukselle yli 80 miljoonaa dollaria.
JPMorgan-trion vakavimmat syytökset olivat RICO ja salaliitto, mutta trio vapautettiin syytteestä. Tuomaristo päätteli, että yleiset syyttäjät eivät olleet osoittaneet, että tahallisuus oli perusta tuomitsemiseen salaliitosta. Koska Geoffrey Ruffoa syytettiin vain näistä syytteistä, hänet vapautettiin syytteestä.
Michael Novak ja Greg Smith ovat toinen tarina. Yhdysvaltain oikeusministeriö kirjoitti 10. elokuuta 2022 päivätyssä lehdistötiedotteessa:
Illinoisin pohjoisosan liittovaltion valamiehistö totesi tänään kaksi entistä JPMorganin jalometallikauppiasta syyllisiksi petokseen, hintamanipulaatioyritykseen ja petokseen kahdeksan vuoden ajan markkinoiden manipulointijärjestelmässä, joka koski jalometallifutuurisopimuksia, joihin sisältyi tuhansia laittomia liiketoimia.
Greg Smith, 57, Scarsdalesta, New Yorkista, oli JPMorganin New York Precious Metals -divisioonan toimitusjohtaja ja kauppias oikeuden asiakirjojen ja oikeudessa esitettyjen todisteiden mukaan. Michael Novak, 47, Montclairista, New Jerseystä, on toimitusjohtaja, joka johtaa JPMorganin maailmanlaajuista jalometallidivisioonaa.
Oikeuslääketieteelliset todisteet osoittivat, että noin toukokuusta 2008 elokuuhun 2016 vastaajat ja muut JPMorganin jalometallidivisioonan kauppiaat harjoittivat laajaa petosta, markkinoiden manipulointia ja vilpillisiä suunnitelmia. Vastaajat tekivät toimeksiantoja, jotka he aikoivat peruuttaa ennen toteuttamista, nostaakseen täytettävän toimeksiannon hinnan markkinoiden toiselle puolelle. Vastaajat harjoittavat tuhansia vilpillistä kauppaa kultaa, hopeaa, platinaa ja palladiumia koskevilla futuurisopimuksilla, joilla käydään kauppaa New Yorkin tavarapörssissä (NYMEX) ja Commodity Exchangessa (COMEX), joita ylläpitävät CME-konsernin yhtiöiden hyödykepörssit. tuoda markkinoille vääriä ja harhaanjohtavia tietoja jalometallien futuurisopimusten todellisesta kysynnästä ja tarjonnasta.
"Tämänpäiväinen valamiehistön tuomio osoittaa, että ne, jotka yrittävät manipuloida julkisia rahoitusmarkkinoitamme, asetetaan syytteeseen ja pidetään vastuullisina", sanoi oikeusministeriön rikososaston apulaisoikeusministeri Kenneth A. Polite Jr.. ”Tämän tuomion nojalla oikeusministeriö tuomitsi kymmenen entistä Wall Streetin rahoituslaitosten kauppiasta, mukaan lukien JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia ja Morgan Stanley. Nämä tuomiot korostavat ministeriön sitoutumista syytteeseen asettamiseen niille, jotka heikentävät sijoittajien luottamusta hyödykemarkkinoidemme koskemattomuuteen."
"Vuosien aikana syytettyjen väitetään tehneen tuhansia väärennettyjä tilauksia jalometalleista, mikä on luonut temppuja houkutellakseen muita huonoihin sopimuksiin", sanoi Luis Quesada, FBI:n rikostutkintaosaston apulaisjohtaja. "Tämänpäiväinen tuomio osoittaa, että riippumatta siitä, kuinka monimutkainen tai pitkäkestoinen ohjelma on, FBI pyrkii saattamaan tällaisiin rikoksiin osallistuneet oikeuden eteen."
Kolmen viikon oikeudenkäynnin jälkeen Smith todettiin syylliseksi yhdestä hintojen vahvistamisyrityksestä, yhteen petoksesta, yhdestä hyödykepetoksesta ja kahdeksasta rahalaitoksen petoksesta. Novak todettiin syylliseksi yhdestä hintojen vahvistamisyrityksestä, yhteen petoksesta, yhteen hyödykepetoksesta ja 10:een rahalaitospetoksesta. Tuomiopäivää ei ole vielä asetettu.
Kaksi muuta entistä JPMorganin jalometallikauppiasta, John Edmonds ja Christian Trunz, tuomittiin aiemmin vastaavissa tapauksissa. Lokakuussa 2018 Edmonds myönsi syyllisyytensä yhdestä tavarapetoksesta ja yhteen salaliitosta pankkisiirtopetokseen, hyödykepetokseen, hintojen vahvistamiseen ja petokseen Connecticutissa. Elokuussa 2019 Trenz myönsi syyllisyytensä yhteen salaliittoon petoksen tekemiseksi ja yhteen petokseen New Yorkin itäosassa. Edmonds ja Trunz odottavat tuomiota.
Syyskuussa 2020 JPMorgan myönsi syyllistyneensä lankahuijaukseen: (1) jalometallien futuurisopimusten laitonta kauppaa markkinoilla; (2) laitonta kaupankäyntiä US Treasury Futures Market -markkinoilla ja US Treasury Secondary Market and Secondary Bond Market (CASH) -markkinoilla. JPMorgan teki kolmivuotisen lykätyn syytteen nostamista koskevan sopimuksen, jonka mukaan se maksoi yli 920 miljoonaa dollaria rikosoikeudellisia sakkoja, syytteitä ja uhrien korvauksia, ja CFTC ja SEC ilmoittivat samanaikaisista päätöksistä samana päivänä.
Tapausta tutki FBI:n paikallinen toimisto New Yorkissa. Commodity Futures Trading Commissionin täytäntöönpanoosasto antoi apua tässä asiassa.
Tapausta käsittelevät Avi Perry, markkinapetosten ja suurpetosten johtaja, sekä oikeudenkäyntiasiamiehiä Matthew Sullivan, Lucy Jennings ja Christopher Fenton rikososaston petososastosta.
Rahansiirtopetos, johon liittyy rahoituslaitos, on virkamiehille vakava rikos, josta voidaan tuomita enintään miljoonan dollarin sakko ja enintään 30 vuoden vankeusrangaistus tai molemmat. Tuomaristo totesi Michael Novakin ja Greg Smithin syyllisiksi useisiin rikoksiin, salaliittoon ja petokseen.
Michael Novak on JPMorganin korkein johtaja, mutta hänellä on pomoja rahoituslaitoksessa. Hallituksen tapaus perustuu pienkauppiaiden todistukseen, jotka ovat myöntäneet syyllisyytensä ja tehneet yhteistyötä syyttäjien kanssa välttääkseen kovemmat tuomiot.
Samaan aikaan Novakilla ja Smithillä on pomoja rahoituslaitoksessa, ja heillä on tehtäviä aina toimitusjohtajaan ja puheenjohtajaan Jamie Dimoniin asti. Yhtiön hallituksessa on tällä hetkellä 11 jäsentä, ja 920 miljoonan dollarin sakko oli varmasti tapahtuma, joka herätti keskustelua hallituksessa.
Presidentti Harry Truman sanoi kerran: "Vastuu loppuu tähän." Toistaiseksi JPMorganin uskomuksia ei ole edes julkistettu, ja hallitus ja puheenjohtaja/toimitusjohtaja ovat olleet vaiti aiheesta. Jos dollari pysähtyy ketjun huipulle, niin hallituksessa on ainakin jonkin verran vastuuta Jamie Dimonista, joka maksoi 84,4 miljoonaa dollaria vuonna 2021. Kertaluonteiset talousrikokset ovat ymmärrettäviä, mutta toistuvat yli kahdeksan rikokset. vuodet tai enemmän on toinen juttu. Toistaiseksi kaikki, mitä olemme kuulleet rahoituslaitoksilta, joiden markkina-arvo on lähes 360 miljardia dollaria, ovat sirkat.
Markkinoiden manipulointi ei ole mitään uutta. Puolustuksessaan Novakin ja Smithin asianajajat väittivät, että petos oli ainoa tapa, jolla pankkikauppiaat pystyivät johdon painostuksen alaisena kasvattamaan voittojaan kilpailemaan tietokonealgoritmien kanssa futuureissa. Tuomaristo ei hyväksynyt puolustuksen perusteita.
Markkinoiden manipulointi ei ole mitään uutta jalometalleissa ja hyödykkeissä, ja sen jatkumiselle on ainakin kaksi hyvää syytä:
Viimeinen esimerkki kansainvälisen koordinoinnin puutteesta sääntely- ja oikeudellisissa kysymyksissä liittyy globaaleihin nikkelimarkkinoihin. Vuonna 2013 kiinalainen yritys osti Lontoon metallipörssin. Vuoden 2022 alussa, kun Venäjä hyökkäsi Ukrainaan, nikkelin hinta hyppäsi kaikkien aikojen korkeimmalle yli 100 000 dollariin tonnilta. Kasvu johtui siitä, että kiinalainen nikkeliyhtiö avasi suuren lyhyen position, joka spekuloi ei-rautametallien hinnalla. Kiinalainen yritys teki 8 miljardin dollarin tappion, mutta päätyi irtautumaan vain noin miljardin dollarin tappiolla. Pörssi keskeytti väliaikaisesti kaupankäynnin nikkelillä lukuisten lyhyiden positioiden aiheuttaman kriisin vuoksi. Kiina ja Venäjä ovat tärkeitä toimijoita nikkelimarkkinoilla. Ironista kyllä, JPMorgan käy neuvotteluja nikkelikriisin aiheuttamien vahinkojen lieventämiseksi. Lisäksi äskettäinen nikkelitapaus osoittautui manipuloivaksi teoksi, jonka seurauksena monet pienemmät markkinaosapuolet kärsivät tappioita tai leikkaavat voittoja. Kiinalaisen yrityksen ja sen rahoittajien voitto vaikutti muihin markkinatoimijoihin. Kiinalainen yritys on kaukana sääntelijöiden ja syyttäjien kynsistä Yhdysvalloissa ja Euroopassa.
Vaikka joukko oikeudenkäyntejä, joissa kauppiaita syytetään huijaamisesta, petoksista, markkinoiden manipuloinnista ja muista syytöksistä, saavat muut ajattelemaan kahdesti ennen kuin ryhtyvät laittomiin toimiin, muut markkinatoimijat, jotka tulevat sääntelemättömiltä lainkäyttöalueilta, jatkavat markkinoiden manipulointia. Heikkenevä geopoliittinen maisema voi vain lisätä manipulatiivista käyttäytymistä, kun Kiina ja Venäjä käyttävät markkinoita taloudellisena aseena Länsi-Euroopan ja Amerikan vihollisia vastaan.
Samaan aikaan katkenneet suhteet, inflaatio korkeimmalla tasolla vuosikymmeniin sekä tarjonnan ja kysynnän perustekijät viittaavat siihen, että yli kaksi vuosikymmentä noussut jalometalli jatkaa yhä korkeampien alhaisten ja korkeampien nousujen saavuttamista. Kulta, tärkein jalometalli, saavutti pohjan vuonna 1999 252,50 dollariin unssilta. Siitä lähtien jokainen suuri korjaus on ollut ostomahdollisuus. Venäjä vastaa taloudellisiin pakotteisiin ilmoittamalla, että yhdestä grammasta kultaa on 5 000 ruplaa. Viime vuosisadan lopussa hopean hinta 19,50 dollaria oli alle 6 dollaria unssilta. Platina ja palladium hankitaan Etelä-Afrikasta ja Venäjältä, mikä voi aiheuttaa toimitusongelmia. Tärkeintä on, että jalometallit säilyvät omaisuuseränä, joka hyötyy inflaatiosta ja geopoliittisesta myllerryksestä.
Kaavio osoittaa, että GLTR sisältää fyysistä kultaa, hopeaa, palladiumia ja platinatankoja. GLTR hallinnoi yli 1,013 miljardin dollarin omaisuutta 84,60 dollarilla osakkeelta. ETF käy kauppaa keskimäärin 45 291 osakkeella päivässä ja veloittaa 0,60 %:n hallinnointipalkkion.
Aika näyttää, maksaako JPMorganin toimitusjohtaja mitään kahden suurimman jalometallikauppiaan lähes 1 dollarin sakosta ja tuomioista. Samanaikaisesti yhden maailman johtavista rahoituslaitoksista vallitseva tilanne auttaa säilyttämään status quon. Liittovaltion tuomari tuomitsee Novakin ja Smithin vuonna 2023 koehuoltoosaston neuvojen perusteella ennen tuomion antamista. Rikosrekisterin puuttuminen voi johtaa siihen, että tuomari antaa pariskunnalle paljon enimmäisrangaistuksen, mutta tulos tarkoittaa, että he suorittavat tuomionsa. Kauppiaat jäävät kiinni lain rikkomisesta ja he maksavat hinnan. Kaloilla on kuitenkin taipumus mädäntyä alusta loppuun, ja johto voi päästä eroon lähes miljardin dollarin osakepääomasta. Sillä välin markkinoiden manipulointi jatkuu, vaikka JPMorgan ja muut suuret rahoituslaitokset toimisivat.
Hecht Commodity -raportti on yksi kattavimmista hyödykeraporteista, jotka ovat saatavilla johtavilta tekijöiltä hyödykkeiden, valuuttakurssien ja jalometallien aloilla. Viikoittaiset raportit kattavat yli 29 eri hyödykkeen markkinaliikkeet ja tarjoavat nousevia, laskevia ja neutraaleja suosituksia, suuntaavia kaupankäyntivinkkejä ja käytännön oivalluksia kauppiaille. Tarjoan uusille tilaajille edulliset hinnat ja ilmaisen kokeilujakson rajoitetun ajan.
Andy työskenteli Wall Streetillä lähes 35 vuotta, joista 20 vuotta Philip Brothersin (myöhemmin Salomon Brothers ja sitten osa Citigroupia) myyntiosastolla.
Tietojen paljastaminen: Minulla/meillä ei ole osake-, optioita tai vastaavia johdannaispositioita missään mainituissa yhtiöissä, enkä aio ottaa tällaisia ​​positioita seuraavien 72 tunnin aikana. Kirjoitin tämän artikkelin itse ja se ilmaisee oman mielipiteeni. En ole saanut mitään korvausta (paitsi Seeking Alphaa). Minulla ei ole liikesuhdetta mihinkään tässä artikkelissa lueteltuihin yrityksiin.
Lisätiedot: Kirjoittajalla on ollut asemia futuureissa, optioissa, ETF/ETN-tuotteissa ja hyödykemarkkinoilla hyödykemarkkinoilla. Nämä pitkät ja lyhyet positiot vaihtelevat yleensä päivän aikana.